42. Определение потребности во внешнем финансировании.

Определение потребности во внешнем финансировании проводится на основе анализ пассивов в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств. Анализ пассивов проводится по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала, резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств.

По результатам анализа капитала и резервов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются сведения о размере и правильности формирования уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, размере нераспределенной прибыли или непокрытого убытка прошлых лет и в отчетном году.

По результатам анализа долгосрочных и краткосрочных обязательств в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) поквартальные изменения состава и величины обязательств в течение не менее чем 2-летнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных пассивах на соответствующие отчетные даты;

б) обоснованность обязательств, в том числе обоснованность задолженности по обязательным платежам;

в) обоснованность деления обязательств на основной долг и санкции;

г) обязательства, возникновение которых может быть оспорено;

) обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку;

е) возможность реструктуризации обязательств по срокам исполнения путем  заключения соответствующего соглашения с кредиторами.

Сопоставление окончательной суммы задолженности с учетом  возможностей ее реструктуризации и сопоставление с рассчитанной суммой ее погашения за счет продажи части избыточных активов предприятия позволяет определить потребность предприятия во внешенем финансировании, которая может быть погашена за счет увеличения собственного капитала в рамках финансового оздоровления, выпучка облигаций и т.п. Пои определении потребности во внешнем финансировании могут быть учтены также суммы дополнительного финансирования по реализации планов финансового оздоровления или внешнего управления, которые должны быть увязаны с конкретными источниками привлечения денежных средств.


ВАРИАНТ 2


Потребность во внешнем финансировании определяется в четко выраженной сумме и четко аргументируется, так как каждая дополнительная денежная единица – это либо личное вложение учредителей, либо долговое обязательство, которое должно быть погашено. По этой причине необходим точный расчет потребности во внешнем финансировании. Сумма дополнительных финансов со стороны определяется как разница между активами и пассивами. Другими словами, это нехватка ликвидных средств. Расчет потребности во внешнем финансировании также необходим во время планирования бюджета, анализа финансовой деятельности предприятия.
Факторы потребности во внешнем финансировании: 1) планируемый темп роста объема реализации; 2) исходный уровень использования основных средств или наличие избыточных мощностей; 3) капиталоемкость; 4) рентабельность продукции; 5) дивидендная политика.
Темп прироста объема реализации в основном определяет потребность во внешнем финансировании. Чем быстрее растет объем реализации предприятия, тем больше его потребность во внешнем финансировании. Лишь при очень низких значениях темпа прироста объема реализации внешнее финансирование может не понадобиться.
Использование производственных мощностей. Если основные средства были загружены только на часть их мощности, то рост производства не требует дополнительного наращивания основных средств до тех пор, пока объем реализации не достигнет того уровня, при котором все основные средства были бы полностью загружены.
Капиталоемкость продукции — это стоимость всех активов, приходящаяся на рубль объема реализации. Если капиталоемкость низка, то объем реализации может расти быстро, и при этом не возникает большой потребности во внешних источниках финансирования.
Рентабельность реализованной продукции также является важным фактором, определяющим размер потребности во внешнем финансировании: чем выше удельная прибыль, тем ниже потребность в средствах извне, если значения других факторов остаются постоянными.
Дивидендная политика. Особенности дивидендной политики предприятия также влияют на уровень потребности во внешнем капитале. Сокращение дивидендов увеличивает нераспределенную прибыль и сокращает потребность в финансировании, и наобо-рот.
Приемлемый темп прироста, который некоторые авторы именуют устойчивым темпом роста. Нередко предприятия стараются избежать выпуска новых акций. При этом перед финансовыми менеджерами встает вопрос: как быстро может расти и развиваться предприятие, не сталкиваясь с необходимостью выпуска новых акций, или каков приемлемый темп прироста? Если предприятие работает на полную мощность и если структура капитала совпадает с целевой, то приемлемый темп прироста, g*, можно найти, используя формулу:
g* = M ж b ж (1 + D/E)/[A/S — M ж b ж (1 + D/E)],
где М — прогнозируемая рентабельность, или чистая прибыль, деленная на объем реализации; b — целевое значение коэффициента реинвестирования прибыли, равное единице минус целевое значение нормы выплаты дивидендов; D/Е — целевое значение соотношения заемных и собственных средств; А/S — отношение суммы активов к объему реализации, величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.